Legg Mason annonce le rapprochement d’EnTrust Capital et Permal Group
Le gérant de hedge funds EnTrust s’associe à Permal. Les deux entités créent un acteur mondial de la gestion alternative. Les encours d’EnTrustPermal s’élèveront à 26 milliards dollars US sur une base pro forma, pour un total de 29
milliards de dollars US
— Legg Mason, Inc. vient d’annoncer avoir conclu un
accord définitif visant à rapprocher Permal, la plateforme de gestion de hedge funds existante de Legg Mason, et
EnTrust Capital. Basée à New York, EnTrust est une société de gestion alternative indépendante de premier plan,
dont les encours s’élèvent à environ 12 milliards de dollars US. Les stratégies de gestion, la base d’investisseurs
et les activités d’EnTrust sont complémentaires à celles de Permal.
L’association de ces deux entités donnera naissance à une nouvelle société de gestion de dimension
internationale, gérant des encours de plus de 26 milliards de dollars US sur une base pro forma[[Exclusion des encours de Permal Capital Management, représentant 2 milliards de dollars US, et qui restent distincts d’EnTrustPermal.]] et de 29 milliards
de dollars US[[Le total des encours comprend: les actifs sous gestion, les actifs sous conseil et les engagements contractuels non capitalisés.]] au total. La société offrira une gamme diversifiée de produits gérés en interne, et comptera, parmi
sa clientèle, un nombre important d’investisseurs institutionnels et de grandes fortunes.
A l’issue du
rapprochement, Legg Mason détiendra 65% du capital de la nouvelle entité, qui prendra le nom d’EnTrustPermal.
Gregg S. Hymowitz, Co-fondateur et Directeur Associé d’EnTrust, détiendra les 35% restants.
EnTrustPermal sera dirigé par Gregg S. Hymowitz, qui sera nommé Président et Directeur Général de la nouvelle
entité. Les membres clés des équipes dédiées à la gestion et aux relations commerciales, dans les deux sociétés,
resteront au service des investisseurs au sein de la nouvelle organisation. EnTrustPermal pourra s’appuyer sur
son infrastructure, ses ressources, ses équipes de gestion et les gérants sous-jacents afin d’identifier, d’analyser
et de structurer des opportunités d’investissement à l’échelle mondiale, pour le compte de sa clientèle
internationale.
Le rapprochement des deux sociétés de gestion crée une plateforme bénéficiant de la taille critique et du
leadership nécessaire pour développer et faire évoluer son expertise, ainsi que son offre de produits dans le
domaine de la multi-gestion alternative. La nouvelle entité proposera une capacité de gestion renforcée, avec :
- Une équipe composée de plus de 55 professionnels de la gestion dont les dirigeants clés des deux
sociétés ayant signé des contrats. - Une offre de plus de 150 produits uniques qui s’articule autour de 18 stratégies d’investissement
différentes. - Une plateforme de gestion plus importante, intervenant sur des co-investissements opportunistes
(capital bloqué sur des durées plus longues), des stratégies de couverture de risque extrême et des
solutions d’investissement personnalisées, construites sur-mesure. - Une évolution plus rapide des produits alternatifs et des domaines d’activité, notamment l’offre de hedge funds en direct et de dette privée
- De nouvelles sources d’opportunités d’investissement propriétaire.
- La capacité de renforcer la Plateforme de Comptes Gérés existante, développée en interne
Joseph A. Sullivan, Président et Directeur Général de Legg Mason, a déclaré : « La nouvelle entité EnTrustPermal
unit deux grands noms de la gestion alternative et créé un puissant moteur de croissance potentielle pour Legg
Mason. Les équipes d’EnTrust affichent une capacité historique à impulser une croissance organique soutenue,
grâce à l’innovation au sein de leurs produits. La société de gestion enregistre ainsi une croissance annuelle
supérieure à 20% depuis la crise financière. Le rapprochement de ses capacités d’innovation avec la base de
clients « blue chip », l’offre de produits et la présence mondiale de Permal, offre de notre point de vue de réelles
opportunités ».
Pour Gregg S. Hymowitz, Directeur Associé d’EnTrust : « Le rapprochement entre EnTrust et Permal créé une
structure puissante dans l’univers des hedge funds. La taille, les ressources et le savoir-faire d’EnTrustPermal
permettront de proposer des solutions d’investissement uniques à une clientèle composée de 700 comptes
institutionnels et de nombreux investisseurs privés fortunés. La complémentarité de nos stratégies de gestion, de
nos présences géographiques et de nos bases d’investisseurs/partenaires internationaux nous propulse bien audelà
de ce que peut offrir nos concurrents. A ce titre, les équipes d’EnTrust et de Permal ont hâte de pouvoir en
faire profiter leurs clients. »
Omar Kodmani, Directeur Général de Permal Group a ajouté : « L’avenir de notre industrie passe par notre
capacité à offrir des solutions d’investissement alternatives sur de multiples fronts. Pour y parvenir, il faut bénéficier
d’une taille critique et d’un véritable savoir-faire – deux atouts offerts par EnTrustPermal. Nous nous appuyons
aujourd’hui sur l’une des équipes de gestion les plus étoffées du secteur. Associée à EnTrust, elle pourra offrir
une expertise accrue à nos clients et renforcer durablement notre activité ».
Le rapprochement entre les deux entités est prévu pour mi-2016. L’opération devrait être légèrement relutive pour
Legg Mason dès la première année, après la prise en compte des économies de coûts réalisées dans l’année et
excluant les frais liés à la restructuration et à la transition. Selon les prévisions de Legg Mason, EnTrustPermal
devrait générer des économies d’environ 35 à 40 millions de dollars US par an. Dans le cadre de ce
rapprochement, Legg Mason estime les coûts liés à la restructuration et à la transition à environ 100 millions de
dollars US, répartis sur le 4
ème trimestre fiscal de l’exercice 2016 et tout au long de l’exercice 2017.
Dans le cadre de cette opération, Legg Mason a été conseillé par Morgan Stanley & Co. LLC. EnTrust a été conseillé par Goldman Sachs.
Legg Mason annonce sa prise de participation stratégique dans le capital de Precidian Investments
Une entrée minoritaire au capital du développeur de solutions de propriété intellectuelle dédiées aux ETF.
Legg Mason se réserve la possibilité de prendre à terme une position majoritaire.
— Legg Mason, Inc., vient d’annoncer sa prise de
position minoritaire dans le capital de Precidian Investments, une société spécialisée dans la conception de
produits et de solutions innovants répondant aux problématiques liées à la structure des marchés, notamment
dans le domaine des fonds ETF. Precidian s’appuie sur ses brevets de propriété intellectuelle pour gérer sa propre
gamme d’ETF (dans le cadre d’une délégation par des sociétés de gestion extérieures au groupe), mais également
pour développer des solutions, des structures et des produits en partenariat avec des sociétés de services
financiers, et ainsi répondre aux différents besoins des investisseurs.
Selon les modalités de l’opération, Legg Mason a fait l’acquisition d’une nouvelle catégorie de titres de participation
préférentielle, qui lui accordent les droits d’un actionnaire détenant 19,9% des actions ordinaires. En outre, Legg
Mason a la possibilité d’acquérir une participation majoritaire dans le capital par une souscription à des actions
ordinaires. Les autres termes de l’accord n’ont pas été divulgués.
Joseph A. Sullivan, Président et Directeur Général de Legg Mason, a déclaré : « Precidian est une société
reconnue pour sa capacité d’innovation continue et son équipe dirigeante se distingue par une expertise reconnue
et une connaissance approfondie des marchés de capitaux et des activités de trading. Selon nous, le processus
ActiveShares, développé par la société pour les fonds ETF actifs, représente aujourd’hui la meilleure solution pour
l’industrie de la gestion active. A ce titre, Precidian est un partenaire de choix pour Legg Mason dans le
développement de produits dédiés aux segments les plus dynamiques du marché des ETF. Les marchés
financiers sont complexes et interconnectés et les investisseurs sont de plus en plus nombreux à rechercher des
stratégies axées sur les résultats. L’offre de Precidian nous semble donc particulièrement bien positionnée pour
répondre à leurs attentes. »
Precidian offre de nombreuses opportunités. Son mécanisme ActiveShares, toujours en cours d’agrément auprès
des autorités réglementaires, permettra aux gérants actifs de proposer leurs stratégies au sein d’une structure
ETF, sans dévoiler les positions sous-jacentes du portefeuille quotidiennement aux acteurs de marché, ce qui
préserve l’intégrité du processus pour leurs clients. La société a fait une demande d’autorisation auprès de la
Securities and Exchange Commission (SEC) pour ActiveShares.
Precidian a également développé d’autres produits prometteurs dans le domaine de la couverture des devises étrangères et de l’optimisation fiscale des distributions de revenus. Apportant leur capital intellectuel et leur
expertise d’exécution, les dirigeants de Predician ont contribué au lancement du premier ETF aurifère en 2014 – un produit considéré particulièrement novateur à l’époque.
Dan McCabe, Directeur Général de Precidian, a ajouté : « Nous sommes ravis d’avoir trouvé en Legg Mason un
partenaire qui affiche le même engagement dans l’innovation au service des investisseurs. Le portefeuille de Legg
Mason, composé de sociétés de gestion affiliées et indépendantes, ainsi que la portée de ses capacités de
distribution dans le monde, nous permettront d’offrir des solutions de tout premier plan à ses clients, tout en
continuant à développer notre activité de licences avec d’autres acteurs de marché et de répondre aux différentes
demandes et contraintes des investisseurs. Notre équipe dirigeante est heureuse de continuer à développer l’activité de Precidian, tout en conservant une participation dans le capital de la société. Nos intérêts restent ainsi
alignés avec ceux des clients et des actionnaires de Legg Mason ».
Legg Mason annonce l’acquisition de Clarion Partners
Une société d’investissement en immobilier diversifié gérant 40 milliards de dollars US d’actifs
— Legg Mason Inc., vient d’annoncer qu’elle s’engage à
prendre une participation majoritaire dans le capital de Clarion Partners, une société d’investissement en
immobilier diversifié basée à New York. Clarion Partners, l’une des premières sociétés immobilières
indépendantes, gère environ 40 milliards de dollars US sur des stratégies immobilières couvrant l’ensemble des
profils risque / rendement. A l’issue de cette opération, Clarion Partners deviendra la principale filiale indépendante
de gestion immobilière de Legg Mason.
Selon les termes de l’accord, Legg Mason prendra une participation de 83% dans le capital de Clarion Partners,
pour un montant de 585 millions de dollars US. De plus, Legg Mason versera un montant estimé à 16 millions de
dollars US (au 31 décembre 2015) pour l’acquisition de sa quote-part des co-investissements, à raison d’un dollar
pour un dollar. L’équipe dirigeante conservera 17% du capital de Clarion Partners[[Le pourcentage de détention de Legg Mason pourrait être ajusté à la baisse si, en amont de l’opération, l’équipe dirigeante de Clarion Partners choisit de conserver plus de
17% du capital (mais sans excéder 20%).]]
.
Le partenaire majoritaire
sortant, Lightyear Capital, cédera l’ensemble de sa participation. L’opération, dont la conclusion est prévue pour
le second trimestre de 2016, devrait être légèrement relutive dès la première année, à l’exception des frais uniques
liés à l’opération, soit entre 10 et 15 millions de dollars US.
L’équipe de Clarion Partners, dont un nombre important de gérants a signé des contrats à long-terme dans le
cadre de cette opération, s’appuie sur une forte expertise dans l’investissement immobilier et affiche, en moyenne,
près d’une trentaine d’années d’expérience sur les différents segments de ce marché. Clarion Partners intervient
sur une large gamme de secteurs, dont l’immobilier commercial, industriel, résidentiel et hôtelier.
L’acquisition de Clarion Partners renforce considérablement l’offre de Legg Mason en matière de gestion
alternative, notamment grâce à ses expertises différenciantes sur le marché de l’immobilier :
- Portefeuilles « Core » : Moins de risque et d’effet de levier ; des biens immobiliers loués en quasi-totalité,
dans des marchés de taille importante. - Portefeuilles « Core-Plus » à valeur ajoutée : Un niveau de risque et de levier modéré ; en règle
générale, des biens nécessitant des investissements en vue d’un repositionnement, d’un nouveau bail ou
d’une optimisation. - Portefeuilles opportunistes : Un niveau de risque et de levier supérieur ; des projets pouvant porter sur
un nouveau développement immobilier, des secteurs moins conventionnels, ou des structures plus
complexes.
« Clarion Partners, qui se distingue par sa recherche de performance à travers les cycles économiques, son profil
de croissance et sa gamme de produits différenciés, apporte à notre modèle mutli-boutique une expertise
supplémentaire sur une classe d’actifs alternative de premier plan. Que nos clients souhaitent faire fructifier ou
préserver leur capital, ou qu’ils cherchent un rendement régulier, nous pourrons ainsi leur offrir une gamme de
solutions d’investissement encore plus exhaustive. Mais surtout, l’équipe de gérants éprouvée de Clarion Partners
partage notre passion pour l’innovation et la création de valeur dans le respect des principes d’investissement responsables, ainsi que la recherche d’excellence pour nos clients. Nous les accueillons avec plaisir au sein de
Legg Mason » a déclaré Joe Sullivan, Président et Directeur-Général de Legg Mason.
Steve Furnary, Président et Directeur-Général de Clarion Partners, continuera d’assumer ses fonctions actuelles.
« Legg Mason est un partenaire idéal pour Clarion Partner », a ajouté Steve Furnary. « Legg Mason privilégie la notion
de partenariat transversal au sein de sa plateforme de multi-gestion indépendante. La société de gestion comprend
et adhère à notre forte culture fiduciaire et à l’importance de préserver notre nom et notre autonomie dans le cadre
de ce partenariat. Legg Mason s’associe avec des sociétés de gestion qui partagent son engagement en matière
d’intégrité, de service client, et de recherche de performance pour le compte de ses investisseurs. Pour nous, un
aspect essentiel est que nous restons des investisseurs ; avec ce partenariat, nous sommes autonomes dans
notre gestion financière et opérationnelle, ce qui nous permettra de continuer à servir nos clients comme nous
l’avons toujours fait. Nous sommes ravis d’intégrer ce groupe d’exception ».
Dans le cadre de cette opération, Legg Mason a été conseillé par RBC Capital Markets et Azrack & Company.
Clarion Partners a été conseillé par Morgan Stanley & Co. LLC.
Ajouter un commentaire