Selon Allianz Global Investors, l’actionnariat familial et l’actionnariat salarié offrent des opportunités à un
investisseur long terme en actions. En effet, dans un environnement où les dirigeants d’entreprises sont
trop souvent soumis à une pression du « court-terme » par leurs actionnaires financiers, les sociétés
familiales ou à actionnariat salarié mettent généralement en oeuvre une gestion dans la durée de leur
activité, visant à assurer la pérennité de l’entreprise sur le long terme. Or, expliquent Victor Kittayaso et
Thierry Le Clercq, co-gérants du fonds Allianz Actions Aequitas, « il est nécessaire de construire une
stratégie de long terme pour créer de la valeur. » Nous constatons que les sociétés éligibles – celles dont
le capital est détenu au moins à 3% par une famille et/ou les salariés – offrent un meilleur couple
rendement/risque. Par ailleurs, l’actionnariat salarié est de nature à permettre une meilleure adhésion
des collaborateurs au projet d’entreprise, ainsi qu’une plus grande sensibilisation à ses enjeux.
Si la thématique de l’actionnariat familial et salarié est porteuse, il convient néanmoins, selon AllianzGI,
de l’intégrer dans le cadre d’une gestion de conviction, comme celle mise en place dans le fonds Allianz
Actions Aequitas.
« La recherche fondamentale est au coeur de notre processus de gestion », expliquent
les gérants. « Elle nous permet d’identifier les entreprises correspondant à l’un de nos 3 piliers
d’investissement : les créateurs structurels de valeur, les sociétés en transition et celles qui présentent
un fort potentiel. Elle nous permet également d’être très sélectifs. » Le portefeuille du fonds est ainsi très
concentré – entre 35 et 40 valeurs – ce qui ne correspond qu’à environ 13% de l’indice. Le taux de
rotation est faible, avec une durée moyenne de rétention comprise entre 4 et 5 ans. En conséquence,
l’active share du fonds est de plus de 65%. « Les sociétés actuellement en portefeuille présentent des
profils de rentabilité, de qualité de bilan et de croissance du dividende supérieurs à celui de l’indice, et
illustrent nos fortes convictions sur les secteurs de la consommation et de l’industrie », ajoutent Victor
Kittayaso et Thierry Le Clercq.
Grâce à ces deux thématiques (actionnariat familial et salarié) répondant à un horizon d’investissement
de long-terme, mais aussi grâce à l’approche sélective des gérants, le fonds Allianz Actions Aequitas
affiche à fin avril 2017 une performance annualisée de +6,37% depuis son lancement en 2001, contre
+3,91% pour son indice de référence, le CAC All Tradable. Il est noté 5 étoiles par Morningstar (rating au
31 mars 2017).
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