Depuis le début de la crise, le cours de l’or affiche une performance robuste comparée à la déconfiture
des marchés financiers. Le cours de l’Or est en hausse de 8% en euros et en contraction de 4,1% en
dollars (24 mars 2020 à 11h00). Ce chiffre se compare à une baisse d’environ 31% en 2020 pour le CAC
40. A noter également, les obligations d’état – habituellement elles aussi des valeurs refuges en temps
de crise – sont en baisse depuis le début de l’année (à l’exception des obligations américaines). L’or
reste donc un des meilleurs actifs de 2020.
Pourtant, la cotation du Napoléon a été récemment suspendue, des raffineries tendent à fermer, les
primes sur les lingotins ont doublé et le spread sur le marché de l’Or s’établit à 1,5% ce 24 mars ! Que
se passe-t-il, et que cela signifie-t-il ?
Le Napoléon 20 francs est avant toutes choses une exception française. L’offre et la demande se
rencontrent sur des volumes restreints, et l’offre s’est rapidement tarie alors que la demande a
explosé. Coter un tel produit reviendrait à se retrouver immédiatement en « short squeeze » situation
dans laquelle il n’y a plus de vendeurs entraînant une augmentation sans fin du cours. Cette situation
ne profite à personne, raison pour laquelle il a été décidé de suspendre sa cotation.
De même, ce mardi 24 mars 2020, le spread sur le marché international de l’or s’établit à 1,5% ce qui
démontre une absence totale de liquidité. On trouve là deux explications : l’absence de physique
entraine la diminution des transactions et la crise sanitaire actuelle entraine la fermeture de bon
nombre d’acteurs de ce marché.
Le fondeur Suisse MKS PAMP a annoncé la fermeture de ses usines par décision fédérale de
confinement pour toutes les activités non essentielles. Les fondeurs italiens ont déjà fermé, eux. Cela
signifie la fin de la production : ni réception de minerai d’or, ni fabrication, ni livraison.
Le Comptoir National de l’Or n’est pour le moment pas impacté par cette annonce puisque ses
fournisseurs maintiennent leur activité. Ils déclarent tout de même ne pas savoir jusqu’à quand ? En
effet, leur principale contrainte provient de l’approvisionnement en minerai d’or alors que les
transports aériens s’arrêtent les uns après les autres.
Afin de simplifier l’accès au marché de l’or physique, le Comptoir National de l’Or a décidé de se
concentrer sur les lingots d’or et les lingotins. C’est aujourd’hui le meilleur moyen d’investir dans le
métal jaune. Il se produit sans limite d’approvisionnement… ou presque ! car les principaux
producteurs de métal commencent à connaître des difficultés…
L’économie circulaire mise en place au Comptoir National de l’Or, dont la division « collecte et
recyclage » permet de produire des lingots d’Or à partir de ses propres approvisionnements permet
d’envisager cette issue avec plus de sérénité. L’Or physique est Roi !
« Pour le moment, nous avons encore le temps de voir venir, d’autant plus que l’arrêt des unités de
production et la fin des services de transport ne signifie pas l’impossibilité pour le consommateur de
passer un ordre d’achat sur les marchés. Le Comptoir National de l’Or a mis en place une cellule de crise
permettant d’assurer la continuité de son service lié aux opérations d’investissement sur l’Or physique,
en particulier sur les Lingot(in)s.
Quant à l’augmentation des primes sur la fabrication des lingotins, nous confirmons qu’elle a doublé,
mais que compte tenu de la situation et de son faible impact, le Comptoir National de l’Or a décidé de
ne pas impacter le consommateur en n’augmentant pas ses tarifs. » Laurent Schwartz, Président
fondateur du Comptoir National de l’Or.
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