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Un niveau record du nombre de fusions-acquisitions au 1er
trimestre en Asie mais des résultats globalement mitigés.
Le nombre d’opérations de rapprochement conduites[[Opérations de rapprochement réalisées d’une valeur d’au moins 100 millions USD.]] au premier trimestre 2017 a atteint un niveau sans précédent[[Données de recherche QDPM depuis 2008]] selon le Quarterly Deal Performance Monitor (QDPM) de Willis Towers Watson. En Asie, 80 opérations d’acquisitions ont été réalisées au premier trimestre contre 62 au cours du même trimestre en 2016, soit une hausse conséquente alors qu’ailleurs dans le monde leur
nombre a chuté par rapport au premier trimestre de l’année dernière.
Cette étude trimestrielle, conduite en partenariat avec la Cass Business School, suit le
nombre d’opérations de plus de 100 millions USD réalisées au cours du trimestre et la
performance du cours de l’action de l’acquéreur par rapport aux indices de marché.
Pour ce premier trimestre 2016, elle indique que malgré la hausse des volumes
d’opérations, la performance de marché des acquéreurs en Asie est tombée sous le
niveau des indices MSCI, avec un repli moyen de 2,4 points de pourcentage (pp) par
rapport au marché.
Maud Mercier, Directrice de l’activité Global Solutions and Services au sein de
Willis Towers Watson France, commente cette étude en ces termes : « L’Asie
continue de miser sur les opérations de fusion-acquisition et même si le cours des
titres des acquéreurs a cédé du terrain par rapport aux indices régionaux, la tendance
actuelle en faveur des opérations intra-régionales et domestiques, par opposition aux
investissements dans d’autres zones géographiques, s’accentue très sensiblement.
Les résultats pour les autres régions ne sont pas surprenants puisque l’enquête
s’intéresse aux opérations achevées et que les transactions prennent souvent
plusieurs mois avant de se concrétiser. Les résultats du premier trimestre traduisent
aujourd’hui l’inquiétude des entreprises qui ont hésité à se lancer dans des opérations
de fusion-acquisition dans une période qui était alors marquée par de fortes
incertitudes économiques dans le contexte du Brexit et avant les résultats des élections
américaines ».
Maud Mercier poursuit : « Au cours des dernières années, les performances des cours
des acquéreurs asiatiques ont atteint des pics vertigineux tandis que ces derniers
trimestres sont marqués par une stabilisation des niveaux de performance qui
s’alignent désormais sur les résultats constatés ailleurs dans le monde. On pourrait voir
là le signe d’une arrivée à maturité du marché des opérations de fusion-acquisition en
Asie et un abandon des opérations en dents de scie vers un modèle plus solide et
prévisible ».
L’étude montre qu’en dehors de l’Asie, parallèlement au nombre d’opérations en baisse
en Europe et en Amérique du Nord, la période de quatre années consécutives de
surperformance trimestrielle des indices de marché a pris fin.
Les acquéreurs ont
enregistré une performance de -1,3 pp par rapport à l’indice au premier trimestre, bien
en deçà de la moyenne à 3 ans, à +6,3 pp.
Maud Mercier poursuit : « Les résultats du premier trimestre sont ternes et reflètent
l’attentisme ambiant des entreprises depuis l’année dernière. Je table sur une
remontée significative des opérations au deuxième trimestre lorsque les opérations
initiées dans le sillage du mouvement de confiance qui a suivi les élections américaines porteront leurs fruits. Si les taux d’intérêts mondiaux restent bas et que les
marchés continuent à bien se comporter, nous observerons probablement un pic des
opérations de rapprochement dans le monde sous l’impulsion d’entreprises qui
chercheraient à tirer profit des opportunités en présence ».
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