Un environnement qui demeure très favorable aux foncières cotées

La conjoncture actuelle se marque par une croissance économique résolument positive en Europe mais qui n’accélère plus et surtout par l’absence de pressions inflationnistes internes qui tient à un niveau de chômage qui demeure élevé. La Banque Centrale Européenne demeure donc accommodante et les marchés financiers n’anticipent pas de hausse des taux avant la fin de 2018.

Les marchés financiers européens sont
ainsi caractérisés aujourd’hui par une remise
à l’honneur de la thématique Growth
concentrée sur les valeurs domestiques
et ils bénéficient d’un amenuisement
des risques politiques et d’une situation
relative qui s’améliore par rapport aux
États-Unis ce qui entraîne des entrées de
capitaux.

Le compartiment des foncières en tire
profit : il est pleinement domestique, va
engranger progressivement les effets
d’une croissance modérée de l’activité et
d’une confiance des acteurs économiques
au plus haut.
Par ailleurs, le contexte de
taux permet aux foncières de continuer de
travailler leur dette : à cet égard, Unibail-Rodamco
a émis le 17 mai dernier
deux obligations, une de 500 millions
d’euros avec une maturité de 12 ans et un
coupon fixe de 1,75 % et une autre du même
montant avec une maturité de 20 ans
et un coupon de 2 % (soit exactement le
niveau de l’émission de même taille et de
même duration du 16 avril 2016). Les fonds
issus de cette émission permettront donc
une nouvelle fois d’allonger la maturité
moyenne de sa dette et de protéger la
foncière contre les effets d’une remontée
des taux.

Votre fonds a accompagné cette hausse
tout en s’efforçant de maintenir une
discipline élevée par rapport aux niveaux
de valorisation atteints. C’est ainsi que
nous avons réduit de moitié notre exposition
aux foncières de Data Centers en mai,
après un gain supérieur à 20 % par rapport
à nos prix d’entrée.

En outre, nous continuons de nous autoriser
un degré de liberté élevé par rapport
à notre indice de référence qui ne
représente que 62 % de la pondération de
votre fonds.

Le secteur résidentiel allemand et les
foncières espagnoles ont soutenu la progression
de Sofidy Sélection 1 le mois
dernier.

Nous avons reconstitué une ligne en
Foncière des Murs qui tirera partie d’une
conjoncture favorable à l’hôtellerie en
Europe et accompagnera la transformation
en cours des formats proposés à la clientèle.

Nous avons par ailleurs continué de
renforcer notre exposition au secteur de la
logistique en Europe.