Les indices généraux des hedge funds ont affiché cette année
une performance constante jusqu’à maintenant. La performance
jusqu’à mai est proche de 3%, tandis que la volatilité des performances
est la plus faible en dix ans. Par conséquent, les rendements
corrigés du risque de la plupart des hedge funds ont surpassé
ceux des principaux indices de référence actions et obligations
sur les douze derniers mois.
Notre baromètre des hedge funds – un indicateur de l’environnement
du marché pour les stratégies de hedge funds – a connu
une amélioration significative, suggérant que les hedge funds
peuvent continuer leur évolution positive. Les indications du baromètre
sont les plus favorables depuis 2014, poussées par les
meilleures conditions de liquidités et le recul de la volatilité sur de
nombreuses classes d’actifs.
Conditions favorables en terme de stratégies
L’amélioration de la croissance économique se traduit par une
amélioration des bénéfices des entreprises, avec la volatilité d’un
marché bondissant qui favorise également la performance de stratégies
d’actions à long / court terme. La hausse des salaires réduit les risques à la baisse, mais nous privilégions toujours les
fonds opportunistes et les fonds avec une faible exposition aux capitaux
propres nets – y compris les stratégies neutres au marché
des titres étant donné notre point de vue neutre vis à vis des marchés
d’actions dans l’ensemble.
Les transactions de fusion ont augmenté depuis les niveaux
de la mi-2016, ce qui offre un bon ensemble d’opportunités pour
des stratégies d’arbitrage de risques. Nous considérons favorablement
la faible directionalité et les retours non corrélés de la stratégie dans le contexte actuel.
L’arbitrage des obligations peut bénéficier de la forte attention
portée aux principales banques centrales ainsi que des taux négatifs
à court terme continus dans plusieurs pays. Des niveaux de volatilité
de taux plus élevés créent également des distorsions,
s’ajoutant à l’ensemble des opportunités.
Les gestionnaires global macro représentent pour le moment
un riche ensemble d’opportunités, selon nous, étant donné les importants
points d’inflexion et les divergences dans les politiques
monétaires et fiscales dans le monde, avec des implications croisées
entre les actifs. Nous voyons ce style comme offrant également
une importante diversification du portefeuille contre les
risques événementiels politiques, qui paraissent sous-évalués
dans de nombreux actifs traditionnels.
Sur la bonne voie pour atteindre le rendement cible
Nous favorisons une allocation diversifiée en termes de styles. Le
Credit Suisse Hedge Fund Index est en bonne place pour réaliser
le rendement escompté de 3%-5% en 2017, avec un biais pour
la fourchette haute que les conditions du marché devraient encore
améliorer. En outre, la faible exposition bêta des hedge funds sur
la plupart des marchés représente un rempart en cas de correction
générale, que cela survienne en raison de prévisions de bénéfices élevés, d’un regain des risques politiques ou d’un recul inattendu des assouplissements monétaires.
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