2017, année politique

Le début de l’année avait,
en effet, démarré par la poursuite du rally consécutif à l’élection
présidentielle américaine. Les incertitudes relatives aux échéances
électorales européennes avaient ouvert au printemps une phase de
consolidation en partie contenue par la victoire d’Emmanuel Macron.

Par la
suite, les interrogations estivales sur l’action des banques centrales et
l’impatience des investisseurs à l’égard de la réforme fiscale promise par le
président américain jetaient à nouveau le doute sur les places financières.

Finalement, l’adoption tardive de cette dernière et la volonté exprimée par
les banques centrales (américaine et européenne) de clarifier leur politique
en remballant progressivement leur artillerie non-conventionnelle, assurait
ces derniers mois une certaine sérénité sur les marchés. L’action des
instances monétaires s’inscrivait parallèlement dans un contexte
d’amélioration de l’environnement économique.

Au fil des mois les
indicateurs conjoncturels ont été toujours plus encourageants en Europe
tandis qu’ils repoussaient les limites de longévité aux États-Unis. Mais
surtout, l’année écoulée aura été marquée par une « recorrélation » des
cycles de croissance entre les différentes zones économiques. A l’instar de
la Chine dont le rythme d’expansion a dépassé les anticipations initiales à
6,9 % (sur les neuf premiers mois de l’année).

Plus globalement, dans le
sillage des économies occidentales, la reprise des pays émergents a
encouragé le FMI à reconsidérer, en octobre, de façon plus optimiste ses
prévisions du printemps. Selon ce dernier rapport, la croissance mondiale
devrait ainsi ressortir à 3,7 % sur 2017 et atteindre 3,8 % cette année. Dans
l’ensemble, cet environnement a été favorable aux marchés actions – le
MSCI World s’adjuge près de 10 % (en euro) sur un an.

Si cette tendance
marque en réalité de fortes disparités entre les différentes zones
économiques, il apparaît surtout que le principal phénomène de 2017 est,
sans conteste, la forte volatilité sur le marché des changes.

Plus que
d’autres, la parité euro/dollar en est la meilleure illustration. Les fluctuations
du billet vert – qui s’est déprécié de près de 14 % sur un an face à la devise
européenne – n’ont, par ailleurs, pas été sans conséquences sur les
matières premières.