La croissance économique meurt rarement de vieillesse. Elle
prend fin en cas de surchauffe économique ou d’erreur de
politique. Il n’y a pas de risque de surchauffe aujourd’hui.
La croissance dure depuis longtemps, mais la croissance
mondiale est proche de la tendance depuis huit ans. La
croissance n’a jamais été aussi stable pendant une aussi
longue période.
Les banques centrales indépendantes ne commettent pas
souvent des erreurs de politique. Les économistes peuvent
débattre de points de détail, mais les banques centrales ont
raison dans les grandes lignes.
Pourquoi les investisseurs s’inquiètent-ils de la croissance ?
La croissance passée n’a ni duré si longtemps, ni été aussi
stable. La situation est nouvelle. De nombreux investisseurs
ont été durement touchés par la crise de 2008-2010 et
craignent de revivre un tel scénario. Les cycles de marché
sont différents des cycles économiques. Les actions peuvent
surperformer ou sous-performer les économies.
Les taxes commerciales peuvent constituer une erreur de
politique. Elles affectent l’économie, mais l’incertitude qui
les entoure est encore plus dommageable. Selon nous,
les taxes commerciales ne devraient pas provoquer de
récession. Pour la première fois depuis 2011, l’incertitude
pourrait ramener la croissance mondiale en deçà de la
tendance.
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