En cette année du rat, plus rien n’arrête le train pour Shanghai et Shenzhen

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Samedi 25 janvier, les Chinois célèbreront leur Nouvel-An dans le monde entier. L’usage consistant
à accueillir la nouvelle année par plusieurs jours de célébrations est censé garantir bonheur et
prospérité. Ces dernières années, les dieux se sont montrés cléments envers le pays, tout du moins
sur le plan économique. Les bourses de Shanghai et de Shenzhen continuent à s’ouvrir aux
investisseurs internationaux. Le potentiel à long terme de cette place financière chinoise parait
significatif. Cependant, en Chine comme ailleurs, pour un investisseur bottom-up, persévérance,
patience et bonne gouvernance sont clés pour réussir ses investissements. Shangdong Waigao, une
de nos valeurs chinoises en portefeuille, en est un bon exemple.

Selon l’horoscope chinois, qui se compose des douze signes du zodiaque, l’année du Rat inaugure un nouveau
cycle. Si dans notre culture européenne le rat est considéré comme un animal sale, trompeur et peu apprécié,
en Chine il est synonyme de perspicacité, d’énergie et de détermination !

L’économie chinoise évolue en passant d’un modèle axé sur le crédit et les infrastructures à un développement
tourné vers l’innovation, les services et la consommation. Le revenu réel et la classe moyenne croissent de
façon régulière. La prodigalité des mesures de relance économique des dernières années a laissé la place à la
lutte contre le surendettement et à davantage de mobilité des capitaux. La réforme du Hukou vise à améliorer
la mobilité des travailleurs. Enfin, une autre mesure en cours devrait permettre un meilleur accès aux soins.
L’objectif commun de toutes ces évolutions est clair : rendre la croissance chinoise plus durable et moins
dépendante des échanges commerciaux.

« La part des investisseurs étrangers dans les actions A chinoises n’était que de 3% en 2014, elle est
maintenant supérieure à 7%. C’est encore très peu. En Inde et en Corée du Sud, les investisseurs étrangers
représentent respectivement 17% et 33%. La Chine a encore un long chemin à parcourir. L’accès des
investisseurs étrangers aux bourses de Shanghai et de Shenzhen continuera à s’améliorer dans les années à
venir, ce qui favorisera les entrées de capitaux et professionnalisera le marché. La prise en compte des aspects
ESG n’en est qu’à ses débuts et devrait progresser dans le temps. De plus en plus d’entreprises utilisent des
normes comptables internationales et commencent à communiquer sur leur responsabilité sociale. Les autorités
chinoises font pression pour que ce soit le cas. La confiance dans la place financière chinoise va s’améliorer et
par conséquent son attrait devrait augmenter. Les investisseurs internationaux qui n’ont pas encore investi en
Chine sont donc bien avisés de s’y préparer dès aujourd’hui », déclare Jasmine Kang, gestionnaire de Comgest Growth China.

Si la croissance économique reste intéressante, les entreprises de qualité demeurent rares car la gouvernance
est souvent défaillante. La société en portefeuille Shandong Weigao illustre parfaitement les synergies entre
les réformes en cours, une gouvernance qui s’améliore et l’ouverture du marché domestique.
L’entreprise est
depuis longtemps une marque forte dans l’univers de l’équipement médical, notamment avec ses seringues
jetables. Si la santé est un secteur prometteur en Chine, la croissance de cette entreprise a longtemps été
décevante. L’ouverture du marché domestique chinois a permis aux investisseurs internationaux d’accéder au
capital de cette société et de mettre en place l’actionnariat salarié. Le bénéfice par action et le cours de l’action
ont doublé ces trois dernières années. Malgré sa grande volatilité, les perspectives du marché boursier chinois
sont positives à long terme. Au cours des 12 derniers mois, l’indice « China Shenzhen », fortement axé sur les
technologies de l’information et la santé, a été l’un des plus performants au monde avec une croissance de
36 % en USD. Il a même surpassé le Nasdaq.
En cette année du Rat, les investisseurs doivent garder le sens
de la mesure et ne pas simplement courir après la hausse, mais investir dans la qualité sur le long terme et
faire preuve de patience pour obtenir un profil risque/rendement optimal pour leur investissement chinois.