Les grandes entreprises abordent l’année avec des niveaux record de trésorerie sur leurs bilans
et celui-ci n’étant pas rémunéré, il dilue les bénéfices nets par action. Les dirigeants sont donc
fortement incités soit à lancer des opérations de fusions et acquisitions ou bien retourner ce
cash aux actionnaires via des rachats d’actions ou dividendes.
Bernheim, Dreyfus & Co. considère que les récentes transactions annoncées ont généralement
été de meilleure qualité et plus sûres que la plupart des deals de la période 2006 – 2008 car
elles ont eu tendance à recéler un rationnel stratégique fort, être fortement synergétiques et
avoir été réalisées à des niveaux de valorisation raisonnables.
L’équipe Diva Synergy demeure très optimiste pour 2012 et anticipe un rebond continu et
progressif de l’activité M&A. Avec un accès facilité au financement, les grands groupes et les
fonds de private equity vont activement déployer leurs ressources sur les marchés.
Les signes d’une accélération de l’activité des grandes entreprises s’accumulent et le fonds est
parfaitement positionné pour en tirer profit, quelles que soient la zone géographique et la
sous-stratégie (opérations annoncées ou anticipées). Les secteurs les plus propices à des
mouvements de consolidation sont la santé, l’énergie, la technologie et les ressources
naturelles.
L’approche contrariante de l’équipe, reposant sur un processus d’investissement clair et
discipliné basé sur une recherche fondamentale, a pour objectif de générer des rendements
absolus, décorrélés des marchés. L’univers d’investissement est constitué des sociétés cotées
en Europe et en Amérique du Nord. Le fonds offre une approche unique et sophistiquée qui se
concentre sur des opportunités d’investissement attractives ayant des catalyseurs clairement
identifiés.
Sur les trois dernières années, les performances des fonds Diva Synergy Enhanced et Diva
Synergy ressortent respectivement à +18,7% par an (volatilité de 12,0%) et +7,2% par an
(volatilité de 4,0%). La performance annualisée du fonds Diva Synergy sur les trois dernières
années lui permet de se placer en tête des fonds d’arbitrage sur fusions et acquisitions
référencés par BarclayHedge et Barron’s. La version UCITS du fonds Diva Synergy a été
lancée en juin 2011 à destination de la clientèle européenne. Depuis cette date, la performance
nette du fonds Diva Synergy UCITS — qui offre une liquidité quotidienne — est de +2,49%.
Bernheim, Dreyfus & Co. a également le plaisir d’annoncer que le fonds Diva Synergy a reçu
le 2 mars, le prix décerné par Hedgeweek du meilleur fonds « Absolute Return ». Pour
l’équipe, cette prestigieuse récompense montre l’application de Bernheim, Dreyfus & Co. à
générer des rendements absolus et à protéger le capital de ses investisseurs.
Amit Shabi, co-fondateur de Bernheim, Dreyfus & Co. déclare : «Nous sommes convaincus
que toutes les étoiles sont désormais alignées pour une forte reprise des fusions/acquisitions.
Les bilans des grands groupes se sont assainis, l’environnement macroéconomique actuel
moribond favorise la recherche de relais de croissance via des opérations externes et les
valorisations demeurent raisonnables. Nous restons fidèles à notre approche d’identification
d’opportunités d’investissement attractives recelant des catalyseurs clairement définis. Notre
historique démontre notre capacité à extraire de l’alpha de situations de fusions/acquisitions
complexes grâce à notre approche contrariante et à notre compréhension de l’évolution de
l’environnement de ce marché (crédit, régulation, contrôle des concentrations, défenses anti-
OPA) qui favorise les gérants expérimentés se fondant sur une approche fondamentale. Nous
restons attentifs à l’identification d’opportunités d’investissement pour nos investisseurs et
optimistes quant à notre capacité à générer des rendements absolus, comme nous l’avons été
au cours des dernières années, indépendamment des conditions de marché».
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