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En mars 2017, Spread Research, agence française de notation crédit agréée par l’ESMA, et EthiFinance,
agence de notation extra-financière à l’origine du Gaïa Rating, se sont rapprochées pour créer la première
offre européenne intégrée de notation financière et extra-financière. Ce projet innovant et ambitieux a
reçu à l’été 2017 le soutien financier de plusieurs investisseurs institutionnels français (AG2R La Mondiale,
Apicil, BpiFrance, Eiffel Investment Group, Groupama Rhône-Alpes Auvergne, Klésia, Siparex et SMABTP)
qui en sont devenus les actionnaires de référence.
En deux ans, les agences ont rapproché et renforcé leurs équipes, harmonisé leurs procédures et développé
leur offre commerciale. Présente à Paris, Lyon et Londres, la nouvelle agence compte aujourd’hui 40
collaborateurs et assure le suivi de plus de 1 000 sociétés européennes.
Fort développement commercial tiré par le marché et le contexte réglementaire
L’agence a enregistré une progression de son chiffre d’affaires 2018 de +25% grâce à la forte croissance des
sociétés analysées réparties désormais sur l’Europe du Nord à hauteur de 30%, sur l’Europe du Sud à 30%,
et sur la France à hauteur de 40%. Cette dynamique de développement est le fruit de la forte demande de
notation des émetteurs et de l’essor de l’offre d’abonnement dédiée aux investisseurs européens.
Dans un marché où l’utilisation d’instruments diversifiés se développe fortement avec des demandes de
financements souples et compétitifs tels que les NEU CP, Spread Research a effectué des notations court
terme pour de très belles signatures telles que Bellon, Clarins, Fimalac, Sonepar et Sodexo.
Les prêts à impact, qui permettent de bonifier les conditions de crédit bancaire en fonction de la
performance ESG de l’emprunteur, ont fait leurs premiers pas cette année. En juillet 2018, EthiFinance a
accompagné Séché Environnement et un pool bancaire à l’occasion d’un tel prêt. Côté émetteurs publics,
EthiFinance a émis une Second Opinion sur un programme de financements du département de l’Eure pour
des projets à impacts environnementaux et sociaux.
Dans un contexte de forte baisse de l’offre de recherche au niveau européen, suite à l’entrée en vigueur de
la Directive MiFID II, Spread Research a renforcé son positionnement de premier fournisseur de recherche
crédit indépendante sur plus de 200 sociétés à destination des investisseurs européens. En 2018, Spread
Research a été régulièrement cité par les grands médias professionnels au côté des meilleures recherches
crédit anglo-saxonnes. Dans le même temps, EthiFinance s’est hissé, dans la catégorie SMEs, au 4e rang du
classement EXTEL sur un total de 17 agences extra-financières.
Le bureau de recherche anticipe de nouveau une forte croissance en 2019 avec une demande accrue pour
les analyses combinées commercialisées récemment. Le marché est maintenant convaincu du bien-fondé
des critères extra-financiers dans les analyses crédit et les conditions de prêts octroyés par les banques.
Cette situation est renforcée par les projets de la Commission européenne, la loi de transition énergétique
et la loi PACTE en France qui positionnent le continent européen comme précurseur en la matière.
Ambitions réaffirmées, capital renforcé et nouvelle identité
Fort de ces bonnes performances, l’agence a décidé d’accélérer son développement en Europe en
renforçant ses talents et en investissant dans les technologies. Le groupe a reçu le plein soutien de ses
actionnaires de référence, rejoints par Aviva France. Une augmentation de capital d’un montant de 3 M€,
qui vient d’être bouclée, sera prochainement complétée par une seconde opération avec de nouveaux
actionnaires institutionnels.
Phalla Gervais, Directrice financière et Directrice Générale Déléguée d’Aviva France a déclaré :
« L’intégration des enjeux ESG est au cœur de notre stratégie d’investissement. En participant au
développement de Spread Research, nous souhaitons contribuer à la promotion des critères ESG dans les
outils de financement en faveur des entreprises en Europe. »
Pour accompagner la transformation et le développement à l’international du groupe, ses dirigeants ont
décidé de se doter d’un nouveau nom : Qivalio. Cette marque ombrelle coiffera les quatre marques
produits d’analyse financière (Spread Research et Spread Ratings) et extra-financière (EthiFinance et Gaïa
Ratings) du groupe. Elle reflète la vision, les valeurs et l’expertise du groupe au niveau international.
Julien Rérolle, Président de Spread Research, a déclaré : « Notre dynamique de développement et l’accueil
du marché et des régulateurs confirment le bien-fondé de nos choix stratégiques et de notre positionnement
unique en Europe. Je tiens en particulier à féliciter chaleureusement toutes les équipes pour leur
engagement et le travail accompli dans cette période de forte croissance. »
Emmanuel de La Ville, Directeur général d’EhiFinance, a déclaré : « Le développement des synergies
commerciales et le niveau d’innovation supérieur à nos attentes sont le résultat du travail conjoint de nos
équipes et je tiens à les en remercier. Nous allons poursuivre nos investissements en services, systèmes et
méthodes pour répondre encore mieux à nos clients avec lesquels nous développons des partenariats de
long terme. »
Sylvain de Forges, Président du Conseil de surveillance de Qivalio a déclaré : « Dans un contexte européen
volatil, l’occasion nous est donnée de participer activement à la structuration d’un marché des capitaux
européens renouvelé et de renforcer les outils qui permettront d’accélérer le financement durable et le
développement de son tissu très riche d’entreprises et d’entrepreneurs. »
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