Entretien avec Anne Le Borgne et Stéphane Soussan.
Quelle est la philosophie du fonds ?
En 2050, il faudra nourrir 9,7 milliards d’individus alors que
les ressources sont déjà fortement sous pression. Notre
défi : produire plus, mieux et durablement. Des adaptations
sont donc nécessaires chez tous les acteurs de la chaîne
alimentaire, en amont comme en aval.
Avec Food For Generations, nous investissons sur
l’ensemble de cette chaîne de valeur alimentaire avec une
approche durable, grâce à la prise en compte des aspects
environnementaux, sociaux et de gouvernance.
En termes d’univers d’investissement, quels
secteurs cela recouvre-t-il ?
Chez CPR AM, notre approche originale de l’investissement
thématique s’appuie sur une définition large de l’univers
d’investissement. L’univers Food For Generations couvre
ainsi l’ensemble de la chaîne de valeur alimentaire, du
champ à l’assiette à travers 6 secteurs : l’agriculture, l’eau,
les produits alimentaires, les boissons, la distribution et les
restaurants.
Un tel univers multisectoriel permet d’adapter notre
portefeuille à différentes phases de marché et d’exploiter
tout le potentiel de croissance de ce thème.
D’un point de vue géographique, cet univers est mondial
y compris les marchés émergents. Cette région nous
aide à diversifier le portefeuille mais aussi à saisir
des opportunités de croissance spécifiques comme
l’augmentation de la demande en protéines.
L’approche durable est un des piliers de votre
philosophie d’investissement. en quoi consiste-telle ?
Oui, nous l’avons dit : il faut produire plus, mieux, et ce
dans le respect de l’environnement, des droits humains
et de critères de gouvernance exigeants. Pour ce faire,
Food For Generations adopte une approche durable à deux
volets, élaborée pour répondre aux spécifi cités de l’univers
d’investissement :
1. Nous excluons les valeurs ayant les plus
mauvais comportements ou faisant l’objet de
fortes controverses au regard de critères ESG
(Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance).
Pour cela, nous nous appuyons sur les analystes ESG
d’Amundi et deux prestataires externes, références
dans le domaine de l’évaluation ESG. Dès lors qu’une
valeur est signalée par l’un des trois fournisseurs, elle
ne peut intégrer le portefeuille.
2. Nous mettons en oeuvre des mesures d’impact visant
à réduire les intensités eau et carbone du portefeuille
et maintenir un taux élevé de recyclage des déchets.
Quelles sont les principales caractéristiques de
votre univers et les bénéfices de votre approche
large ?
Notre univers d’investissement affiche une croissance du
chiffre d’affaires et des bénéfices supérieures au MSCI
World hors financières avec une meilleure résistance
pendant les périodes de crise, comme en 2008-2009.
Nous constatons ainsi une performance économique
supérieure avec une progression moyenne de 5,7% par
an du chiffre d’affaires sur 10 ans, contre +4,8% pour le
MSCI World hors financières. Même constat en termes de
résultat d’exploitation où l’univers affiche un gain moyen
de +6,8% par an, contre +5,8% pour le MSCI World hors
Financières. Cela se traduit concrètement en terme de
performances : +6,3% de performance annualisée sur la
période 2007 – 2017 pour l’univers, contre +3,7% pour le
MSCI World.
Enfin, si l’agriculture, l’eau et la restauration sont
des secteurs cycliques, les produits alimentaires, la
distribution et les boissons sont des secteurs plus
défensifs. Cela permet d’adapter l’exposition du fonds
selon le cycle de marché.
Quelle est votre allocation actuelle ?
Le portefeuille actuel est composé de 53 titres.
Avec 28% en portefeuille, le secteur des produits
alimentaires est le plus représenté. Nos principales
convictions se portent sur les valeurs exposées aux
grandes tendances de consommation dans les pays
développés notamment les produits naturels et bios.
Wessanen, société néerlandaise leader des aliments
biologiques – connue en France avec la marque Bjorg -, est
parmi nos plus fortes convictions.
Dans la restauration, qui représente 19%, nous jouons le
développement des plateformes de commandes en ligne
avec Just Eat ou Grubhub ainsi que la restauration collective, marché encore très fragmenté qui devrait
bénéficier du développement de la sous-traitance. Les
leaders Compass, Elior, Aramark , sont quelques exemples
de valeurs en qui nous croyons fortement.
A l’inverse, le secteur de la distribution alimentaire est très
peu pondéré dans notre allocation actuelle avec seulement
4%. Les acteurs traditionnels subissent la pression non
seulement des hard-discounters mais aussi des leaders
de la distribution en ligne. Avec le rachat de Whole Foods
Market – précurseur de l’alimentation bio aux Etats-Unis
– pour une transaction record de 13,7 milliards de dollars,
Amazon se renforce dans la distribution de produits frais et
pourrait bouleverser le commerce alimentaire.
Pour finir, à qui s’adresse food for generations ?
Food For Generations vise en premier lieu tous les
investisseurs disposant d’un horizon d’investissement de
5 ans minimum, souhaitant diversifier leur portefeuille
d’investissement en acceptant des périodes de sous-performance
à court terme pour bénéficier d’un rendement
potentiellement supérieur sur le long terme. Food For
Generations s’adresse surtout à tous les investisseurs
souhaitant relever le défi alimentaire en soutenant les
investissements nécessaires que les entreprises du
secteur devront réaliser pour produire et distribuer
des aliments en qualité et quantité suffisantes tout en
respectant la planète et les êtres vivants.
Ajouter un commentaire