La correction des marchés actions s’est accompagnée
d’une rotation sectorielle qui a entraîné les secteurs
cycliques tels que les matériaux et l’industrie à la
baisse. En parallèle, les secteurs défensifs tels que les
services aux collectivités et les télécommunications
surperforment depuis mi-juin.
Dans le monde des
facteurs de risque, ce mouvement s’apparente à une
inversion de tendance.
Dans l’univers des hedge funds, les inversions de tendances sur les actions pénalisent généralement
la stratégie L/S Equity. Celle-ci a sous-performé en juin du fait d’un mauvais positionnement sur ces
deux paramètres, c.-à-d. long sur les valeurs momentum et court sur les valeurs à faible bêta. Les
fonds Special Situation ont également pâti de leur bêta de marché élevé.
Point positif, les stratégies
L/S Equity et Special Situation ont inscrit de meilleures performances que le marché d’actions dans
son ensemble. En outre, les fonds Merger Arbitrage et Relative Value Arbitrage sont sortis largement
indemnes des turbulences du marché, inscrivant des rendements en territoire positif pour tout le mois.
Les évolutions récentes du marché n’ont pas eu d’incidence sur nos opinions d’investissement.
Nous
conservons la surpondération des fonds Merger Arbitrage, Fixed Income Arbitrage et L/S Equity
Variable Bias.
S’agissant des fonds L/S Equity et Special Situations, nous maintenons un
positionnement neutre, et défensif sur les fonds CTA et Global Macro.
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