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Durant le mois, les stratégies CTA ont bénéficié
de la performance robuste des marchés actions,
ainsi que du rebond de l’indice du dollar
américain et des fluctuations des prix des
matières premières.
Début mai, bien que les craintes liées aux guerres commerciales aient refait surface et malmené les actifs
risqués, les stratégies CTA ont affiché une belle résilience grâce à leurs positions longues sur le dollar
américain et les obligations.
Nous conservons une perspective neutre sur les stratégies CTA, ce qui revient à dire que nous suggérons
d’allouer 10-15% à ces dernières dans le cadre d’un portefeuille de hedge funds à l’horizon des 6 à
12 prochains mois.
Les stratégies Special Situations et L/S Equity Directional ont elles aussi surperformé en avril en termes
relatifs, portées notamment par un bêta de marché actions structurellement élevé.
En revanche, les stratégies L/S Equity Market Neutral ont continué de sous-performer le mois dernier,
vraisemblablement en raison d’une augmentation de la sensibilité au facteur de risque momentum.
Bien qu’en territoire positif, le Merger Arbitrage a également sous-performé en avril. La stratégie Merger
Arbitrage, qui offre une corrélation faible avec les actions et des rendements peu volatils, reste
surpondérée.
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