La remontée des salaires aux Etats-Unis à +2.9% en annualisé en janvier s’inscrit dans les
anticipations de la Fed après une année 2017 en dessous des attentes. Ce mouvement,
normal à ce stade du cycle, provoque un ajustement brutal des anticipations d’inflation et
du niveau des taux. La matérialisation de cet ajustement provoque temporairement de la
volatilité sur les marchés.
L’analyse du marché de Dorval Asset Management est celle d’une correction après surachat.
Les marchés avaient basculé dans une « asymétrie négative », les rendant plus vulnérables
aux « mauvaises surprises » …
L’équipe de gestion ne pense pas que les taux et l’inflation soient un problème durable,
d’autant que les banques centrales continuent de désirer ce supplément d’inflation.
Selon Dorval Asset Management la correction du marché obligataire américain est déjà bien
avancée. Dans un contexte de croissance mondiale robuste et visible, la consolidation
actuelle des bourses mondiales reconstitue un potentiel moyen terme pour les actions.
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